上周全球股市涨多跌少，市场交易热点主要围绕存储与电力。产业趋势方面，特斯拉的Optimus和英伟达的NVIDIA VIMA掀起“人形机器人”浪潮，二者持续印证“AI软切硬”逻辑，人形机器人或将成为AI的终极载体;OpenAI发布iOS版本ChatGPT App，同时官宣安卓版App正在开发中，嵌入式AI在成本、数据安全和实时性的优点，或将有效解决AI接入最后一公里问题。
核心观点
【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少。A股方面，上证综指、上证50、深证成指、沪深300、创业板指、中证1000分别上涨0.3%、0.1%、0.8%、0.2%、1.2%、1.0%。美股方面，纳指、道指、标普分别上涨0.4%、3.0%、1.6%。欧股市场普涨，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨0.0%、1.0%、2.3%、0.6%，德国DAX创历史新高。日经225指数上涨4.8%，日本股指创新高得益于经济面、资金面、企业基本面三重利好共振。产业方面，上周A股涨幅较高的产业指数为：存储、光模块、机器人。板块方面，上周全球股市涨跌互现，其中信息技术、电信服务表现相对较好，公共事业、房地产板块表现相对较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、金融行业公司居多;领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、房地产行业公司居多。
【市场交易热点】热点一：存储。美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，存储芯片国产替代大势将至。我们认为率先实现自主可控高端工艺突破的国产存储芯片厂商有望在产业链自主可控发展大趋势下充分受益。热点二：电力。2023年5月19日，国家发改委向社会公开征求《电力需求侧管理办法(征求意见稿)》《电力负荷管理办法(征求意见稿)》意见，鼓励推广新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等主体参与需求响应。
【全球产业趋势】趋势一：人形机器人。特斯拉的Optimus和英伟达的NVIDIA VIMA掀起“人形机器人”浪潮，二者持续印证“AI软切硬”逻辑，人形机器人或将成为AI的终极载体;人形机器人的发展需要机器视觉“软件”和以精密减速器为代表的核心“硬件”两手抓，建议持续关注相关领域投资机会。趋势二：嵌入式AI。OpenAI发布iOS版本ChatGPT App，同时官宣安卓版App正在开发中。高通、谷歌亦着眼于嵌入式AI布局。嵌入式AI在成本、数据安全和实时性的优点，或将有效解决AI接入最后一公里问题。
【重要资讯】特斯拉：5月16日，特斯拉2023股东大会展示了Optimus人形机器人最新进展，包括捡起物品、环境发现和记忆，基于AI模仿人类动作，能完成分类物品的复杂任务。Open AI：5月18日，OpenAI发布IOS版ChatGPT App，同时官宣安卓版APP正在开发中。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，本周需要关注的五个细分方向：半导体机器人、消费电子、人工智能、电力。
【中期产业趋势关注及建议】从中期角度，5月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：数字经济(数据要素)、半导体(材料、设备、EDA)、Al+(算力、算法、应用)、生物医药(创新药、中药)、一带一路。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起(光伏、风电、储能、氢能等)，电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
目 录
01 核心关注与投资建议
上周，A股涨幅靠前的热门主题指数为：存储器、光模块、机器人。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
1、市场交易热点
5月初以来上市公司业绩披露期结束以及经济数据逐渐明朗，调整过后的业绩预期的高增速方向在一定程度上代表了市场较为认可的产业趋势和景气趋势领域，体现在出行链(航空机场、酒店餐饮、商贸零售)、地产链(家居用品、装修装饰、装修建材、房地产)、信息科技领域中偏软科技方向(传媒和软件开发)，这些行业景气度大多自去年下半年就开始修复，部分领域在一季度已经有所兑现。当前A股正在酝酿新一轮的盈利上行周期，需求端偏强同时产能出清较为良好的行业景气修复斜率较大并且能够更快的进入盈利修复阶段，通过对比行业收入端、库存端、资本开支情况、中观景气等多个维度，以下行业有可能会成为景气斜率修复较大的方向：电子领域中消费电子主动持续去库，需求出现边际复苏迹象;通信行业(通信设备、通信服务)盈利较为稳健且库存低位，而资本开支结构出现优化，助推行业景气向上;地产链消费中的家电、装修建材、家居库存落入极低水平，资本开支意愿偏低，而竣工好转驱动地产链消费需求提升。医药、制造业(通用设备、自动化设备)、基础建设、航空机场等库存水平也并不高，伴随着需求端的持续改善，这些行业景气度也会有较大的修复空间。
上周及本周市场的交易热点为：
1)存储
美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，存储芯片国产替代大势将至。5月21日，据中华人民共和国国家互联网信息办公室消息，日前，网络安全审查办公室依法对美光公司在华销售产品进行了网络安全审查。审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。
我国存储芯片技术水平与国际龙头尚有差距，市场占有率较低。2018年起，在政策鼓励下，大陆厂商相继发力存储芯片行业，积极建设生产基地。2019年，总投资超过2200亿元的合肥长鑫集成电路制造基地项目正式签约，并于2021年攻克17nm DDR5和LPDDR5工艺;2020年，长江存储成功推出128层QLC 3D NAND闪存，进一步加快我国存储芯片国产化进程。此外，兆易创新、江波龙、澜起科技等国产存储芯片重要玩家也在持续推进自主技术创新。我们认为率先实现自主可控高端工艺突破的国产存储芯片厂商有望在产业链自主可控发展大趋势下充分受益。
半导体存储器广泛应用于各类电子产品中。根据WSTS统计，2021年全球半导体存储器市场规模为1538亿美元，占据全球半导体总市场规模的29%，位列全部品类之首，并占集成电路市场规模的33%。存储器主要包括随机存储器和只读存储器，DRAM 和 NAND Flash为最主要品类，分别占据存储器市场的58%和40%。
DRAM为动态随机存取存储器，是存储器细分产品中的营收占比最大的产品，可分为主流DRAM与利基型DRAM。两者的区别在于，主流DRAM是市场的主流规格，生产标准化较强。利基型DRAM多数是从主流规格退役的DRAM产品，相对较为低端，占全部内存份额约为10%左右。从需求端看，主流DRAM主要用于PC、手机、服务器、游戏机等，利基型DRAM主要用于液晶电视、数字机顶盒、播放机、安防等消费型电子相关产品。主流DRAM市场高度集中，其市场由三星、美光、海力士主导，其中三星以42%的占比位列行业第一，海力士、美光以29%、23%的市场份额紧随其后，CR3高达94%。